Экономика Китая ускорилась до 4,5% на экспорте, а розничные продажи выросли всего на 1,1%

Главный вклад дал экспорт. В сентябре он вырос на 36,3% к прошлому году, импорт на 31%. За месяц Китай продал за рубеж товаров на $133,5 млрд больше, чем купил, это крупнейший разрыв за 20 месяцев. Экспорт микросхем за 9 месяцев вырос в деньгах вдвое, компьютеров и автомобилей примерно на 54%. Промышленное производство в сентябре выросло на 5,5%.

Внутри страны картина другая. Розничные продажи в сентябре выросли на 1,1%, это лучше ожиданий 0,5%, но всё равно мало. Инвестиции в основной капитал за 9 месяцев снизились на 7,2%, частные на 10,4%, вложения в строительство жилья на 20,6%. Продажи новых квартир по площади упали на 13,2%. Большая часть сбережений китайских семей вложена в квартиры, и когда жильё дешевеет, люди чувствуют себя беднее и тратят осторожнее.

Представим семейное кафе, которое начало возить пироги в соседний город. Выручка растёт, повара заняты, но жители своего района заходят всё реже. Пока соседи покупают, кафе живёт хорошо. Стоит им найти другую пекарню, и рост закончится, потому что своих клиентов кафе не нарастило. Экономисты называют это ростом за счёт внешнего спроса. Он быстрый, но зависит от чужих решений: Евросоюз уже добивается, чтобы Китай меньше продавал ему дорогих товаров.

Для России это вопрос экспортной выручки. Китай крупнейший покупатель российского топлива: в сентябре он купил нефти, газа и угля примерно на 9,1 млрд евро. Загруженные заводы потребляют больше энергии, и пока экспортные заказы идут, спрос на сырьё держится. Сильные данные уменьшают шансы на новые меры поддержки внутреннего спроса: когда план выполняется, у Пекина меньше причин тратить деньги на стимулы.

Старший экономист Economist Intelligence Unit Тяньчэнь Сюй ждёт, что экспорт и государственные инвестиции поддержат рост и в IV квартале. Риск в том, что опора одна. Замедление мировых вложений в искусственный интеллект или барьеры Евросоюза ударят по продажам микросхем и машин, а свои покупатели пока не готовы заменить чужих. Сохранение экспортного спроса держит заводы Китая загруженными, а вместе с ними и закупки российской нефти. Его ослабление проверит, насколько быстро Пекин сможет разогнать потребление внутри страны.